Врожденная финансовая нестабильность – это то, что есть неотъемлемой частью всей современной экономической модели, которая подвергается еще большим рискам при тотальной глобализации рынков и при постоянном технологическом обмене. Именно неконтролируемые циклы роста цен на активы приводят к спекулятивным маниям международных пропорций, и регулярно как минимум каждую декаду мир оказывается лицом к лицу с новым глобальным вызовом в виде финансового кризиса. И каждый раз, лучшие в мире умы пытаются найти рецепт предотвращения следующего кризиса, пытаясь разгадать загадки предыдущего. Финансовый сектор позволяет нам развиваться: дает шанс на новую промышленную революцию, помогает финансировать обороноспособность цивилизованного мира, предоставляет возможность купить актив сегодня за оплату завтра и повышает общее качество жизни, естественно за определенную плату. Да, здоровое функционирование финансового сектора является ключевой частью рецепта экономического развития страны – и режим «поддерживаемого» кредитования, или «возобновляемого» кредитования (от английского – sustainable lending, sustainable credit) всегда «идет ледоколом вперед».
«Зажатые гайки»
Надо констатировать, что кризис ликвидности практически побежден, и банковский сектор активно занят подсчетом и фиксацией убытков, формированием резервов и стратегическим планированием на случай новых вспышек экономической дестабилизации. Прошедший год оказался просто «апокалиптическим» для финансового сектора. Весь 2015 год прошел под знаком формирования резервов под активные операции и де-факто признание «невозвратности» основной массы
кредитных портфелей. Рекордная «токсичность активов» затронула как корпоративные портфели, так и розничные. Но именно юридические лица, клиенты оказались самыми сложными для банковских учреждений. Эту ситуацию усугубила военная агрессия восточного соседа и высокий уровень коррупции во всех эшелонах государственной власти. Такую негативную картину подкрепляет показатель просроченных кредитов по банковской системе в целом в 22,1%
на 01.01.2016 по официальным данным НБУ. На самом деле, по другим аналитическим данным и по независимым экспертным оценкам портфель «NPL» находится в более кошмарном
состоянии в 50-60% (по оценкам агентства Moody’s уровень «NPL» по всей системе достигает отметки в 60%). При падающем показателе достаточности капитала (на 01.02.2016 показатель «Н2» упал до 10.02), нужно постоянно вкладывать значительные ресурсы в формирование резервов и нести убытки. Валовые активы банковского сектора упали на 4,8% по сравнению с 2014 г. Убыток только увеличился на 25,7%. Давление на банковские учреждения просто колоссальное. Небольшие банки дополнительно подвергаются финансовому давлению со стороны регулятора (в отношении требований по увеличению уставного капитала). В период глубокой экономической рецессии подобные регуляторные инициативы создают дополнительные факторы риска для финансовой стабильности всей системы. Падение норматива «Н» по банковской системе до 12.74 на 01.01.2016 и до 10.02 на 01.02.2016 свидетельствует о разрушительной динамике формирования резервов, которое предположительно продолжится весь 2016 год. Тем не менее,
несмотря на все сложности, банковская система наращивает ликвидность. Прослеживается регулярное увеличение наличных средств по системе с 28,3 миллиарда грн. до 34,4 миллиарда грн. за период 01.01.2015 по 01.01.2016 и рост средств на корреспондентских счетах в других банках на 29,8 миллиарда грн. за этот же период. Нарастающая динамика активов в ценных бумагах по банковской системе в период с 01.01.2014 по 01.01.2016 свидетельствует о приросте ликвидности. Рост с 138,3 миллиарда грн. до 198,8 миллиарда грн. иллюстрирует серьезную проблему банковского рынка – ликвидность появляется, а кредитовать все еще слишком рискованно. При официальном «NPL» на начало 2016 года в 22,1%, и неофициальном – почти
в 60%, очень сложно возобновить кредитование населения и бизнеса.
Макроэкономическое торможение и фискальные казусы
Экономический коллапс 2014-2015, политическая нестабильность, правовой хаос, отсутствие внятной монетарной политики, безответственная фискальная политика препятствуют возобновлению кредитования и восстановлению банковского сектора. В феврале 2016 г. инфляция составила 32,7% по отношению к аналогичному месяцу 2015 г. (индекс потребительских цен). При этом сам 2015 год заканчивался с инфляцией в 43,3% за декабрь 2015 г. по отношению к аналогичному месяцу в 2014 г. При стремительной девальвационной динамике за 2015 г., которая продолжилась в 2016 г. избежать тотального коллапса доверия населения и местного бизнеса к национальной валюте было невозможно. Высокий уровень долларизации банковской системы (достигающий в среднем 50% за 2015 г.) полностью извратил роль украинской гривни, усугубил негативные поведенческие циклы в обществе и еще дальше отодвинул возможный скачок в развитии местных рынков капитала. И это при том что уровень промышленного производства
провалился на 35% по сравнению с 2007 г. По данным Минфина, поступления ЕСВ в Пенсионный
фонд при снижении ставки до 20% снизятся на 108 млрд грн. При ставке 22% ущерб будет практически такой же – около 100 млрд грн. Эту брешь придется закрывать с помощью государственного бюджета. Нужно признать, что Пенсионный фонд останется дотационной структурой даже при ставке ЕСВ в 41%. Общий объем дотаций ПФ в 2016 г. может составить
150-160 млрд грн. или 6,4%-6,7% ВВП. Для сравнения объем дотаций НАК «Нафтогаза» в 2014 году не превышал 4% ВВП. И такая картина, наблюдается по многим направлениям.
Специфические проблемы возобновления кредитования в стране
Кредитовать корпоративный сегмент сегодня очень сложно. Правовой беспредел, коррупция и негативная макроэкономическая картина толкнули уровень «токсических активов» в корпоративном сегменте до рекордных отметок. Большинство банкиров и профессионалов финансового сектора предпочитают иметь дела с розничным сегментом, чем с корпоративным. Под давлением целой группы негативных факторов, многие рынки сбыта для украинского экспорта закрылись (как, например, рынок РФ), доходность в промышленном секторе упала, а внутренний рынок переживает экономическую депрессию и сильно завязан на импортных товарах. При этом украинская экспортная номенклатура еще не готова для выхода на такие рынки, как Европейский Союз, где технические и фитосанитарные нормы более жесткие и сложные. Кредитование розничного сегмента также представляет собой нелегкую задачу. Макроэкономические шоки
и монетарная дестабилизация постоянно подрывают покупательную способность населения, и, соответственно, общий уровень качества жизни в Украине. Но клиенты розничного сегмента не несут такого риска, как корпоративные клиенты, – ведь взыскать проблемную задолженность с физического лица проще, чем с юридического (не считая случаев с валютной ипотекой, конечно). Главная сложность в кредитовании данного сегмента в первоначальной инвестиции, которую банковское учреждение должно сделать в данный бизнес. Розничное кредитование основывается на трех фундаментальных аспектах:
1) требования к высокому уровню технологичности и к современной цифровой архитектуре для принятия оперативных решений, для обработки больших потоков данных и для нормального функционирования системы «скоринга»;
2) требования к развитой региональной сети или к мощному уровню синергии с розничными
партнерами как в цифровом, так и в физическом пространстве;
3) необходимость в постоянных финансовых вложениях в масштабирование бизнеса в бизнес. Эти сложности в совокупности с негативной экономической ситуацией в стране не позволяют очень многим банковским учреждениям развивать свое собственное розничное кредитование.
Ключевые «маяки» для возобновления кредитования
1. Инфляция является одной из ключевых проблем Украины. Нынешний уровень инфляции не может способствовать снижению процентных ставок в целом по стране и по системе. Последние два кризисных года загнали бизнес и население в валютные позиции для сохранения
покупательной способности и для хеджирования рисков. При нынешней динамике инфляции и долларизации, «инфляционное таргетирование» не может быть эффективным. Для снижения процентных ставок, с начала нужно обуздать инфляцию и решить вопрос стремительной долларизации экономики. Снижение инфляции до уровня в 7-12% сможет дать правильный
импульс для снижения процентных ставок.
2. Колебания курса обмена приводят к панике и «искривлениям» на межбанковском и наличном валютном рынке. Доверие к гривне постоянно под вопросом. Наращивание экспорта и привлечение новой волны долгового и инвестиционного финансового ресурса (направленного в модернизацию/диверсификацию экономики) может послужить важным стабилизирующим фактором, и в итоге привести к снижению процентных ставок в Украине.
3. Необходимо имплементировать механизмы реструктуризации проблемной задолженности для крупного бизнеса, МСБ и местного населения. При этом каждый механизм должен учитывать специфические характеристики сегмента и применятся только по отношению к заемщику с «живой операционной моделью» бизнеса.
4. Восстановление доступа украинских предприятий и финансовых учреждений к международным рынкам капитала будет способствовать понижению процентных ставок, так как появится эффективная диверсификация «поднятия финансирования» для банков и крупного бизнеса.
5. Украина нуждается в эффективных инструментах хеджирования, во внутреннем долговом рынке и в рынке деривативов.
6. Существует очень острая необходимость в структурных реформах.
Егор Перелыгин, MBA, директор финансового
департамента UNISON BANK